宠物食品
●身边养宠物的人越来越多，宠物消费也是个大赛道，包括宠物食品、美容、医疗等，其中宠物食品是养宠消费最主要的组成部分，而且A股目前也只有2家这个行业的上市公司，因此我们文章着重讨论下宠物食品这个赛道。
一、行业增速较快
年国内宠物食品行业市场规模约亿元，同比增长28%。
宠物数量的增长、渗透率的提升以及高端化趋势，将推动我国宠物食品市场持续快速增长，这个行业的增长速度还是比较快的：
从产品形态来看，可以分为干粮、湿粮和零食，其中干粮仍然占据接近70%的市场份额，其次是湿粮，而零食的份额较小。与干粮相比，湿粮和零食是消费升级的产物，湿粮主要以罐头、妙鲜包等为主，由于肉含量较高，因此单价也往往高于干粮。
当前国内宠物食品的普及仍在进行中，因此干粮仍然占据绝对主导的份额，但在消费升级的趋势下，湿粮以及零食的份额会逐步提升。
二、中高端消费量大，线上占比高
宠物食品消费有以下几个显著的特点：
1.和婴幼儿食品消费市场十分相似，消费者和购买者不一样，消费者也不会说话，这个特性决定了宠物食品消费具有很强的品牌依赖度和品牌忠诚度。消费者在购买产品时会首先考虑品牌，希望能买到有品牌背书的优质产品，毕竟实际的消费者（猫狗）并不能对产品的好坏做出口头评价，只能更加依赖品牌进行选择。
消费者也会对品牌有极高的忠诚度，观察一个品牌的产品是否适用于自己的宠物需要很长时间，而且猫狗换粮都很麻烦，需要很长的过渡期帮助其肠胃适应换粮。
2.单价相对不高，中高端消费量较大。
国内中高端狗粮的售价在元/12kg左右（以纽顿为例），对应下来50元/KG，一个中型犬平均每天的食量是g狗粮，对应10元/天。如果使用高端狗粮，比如渴望这一类全球顶尖狗粮，其价格在-/12kg，一天大概在16-25块。
猫粮价格比狗粮贵一些，大概是狗粮的1.5倍，但猫平均体型远小于狗，实际花费和狗差距不大。这样算下来，一年的消费大概在元左右：
而宠物零食单价会更便宜一些，加上消耗量相对干粮要少，所以整体来看，宠物食品的绝对单价是不贵的。
再加上养宠物的消费群体，一般收入尚可，消费力比较强，因为这本身就是个额外花钱花精力的事情，所以相对来说，中端、中高端的宠物食品消费量较大，而两头的低端、高端消费量略小。
3.线上化率高，国产品牌正在崛起。
国内大部分市场被以玛氏为代表的海外市场控制，玛氏（皇家、宝路等）、雀巢（冠能、妙多乐等）两家公司在国内宠物食品市场市占率超过50%
根据调查，在宠物主人的用户画像里，除了收入相对较高以外，还有两个重要特点--女性为主，和以80、90后为主，这又刚好和电商的用户画像高度重合，因此宠物食品的消费线上化率非常高，年线上消费已经超过50%。
国产品牌相对来说在线上的营销策略更灵活，因此更容易把握线上大发展的机遇，竞争力开始逐步变强。不过由于这个行业对品牌的高要求，这些国产品牌依旧走在品牌塑造的路上，其中收入最高的品牌年收入也仅在10亿左右，市占率不超过1%。
三、渗透率在提升，国产品牌市占率低
大家应该能感觉到，无论是身边朋友，还是在小区里，养宠物的越来越多，宠物食品的消费也水涨船高，主要有这么几个驱动逻辑：
1.宠物数量快速增长，仍未饱和
当前我国户均宠物数量约为0.2只，相比之下日本约为0.5只，美国约有1.4只。若以日本的养宠水平作为参照，那么我国宠物数量仍有2倍以上的增长空间。
如果要深究的话，我想至少有2个情况是促成这种趋势的原因：
（1）老龄化加剧，老人的子女如果不在身边的话，会考虑养宠物来充实老年生活；
（2）大城市年轻人压力大，结婚晚，也会考虑养宠物来作伴，把宠物当孩子养，当作自己的伴侣，缓解紧张焦虑的情绪。
2.宠物食品渗透率仍在提升
宠物粮使用比例是衡量宠物行业发展程度的重要标志之一。经过半个多世纪的发展，日本宠物行业已经进入了成熟阶段，目前约85%的宠物犬和91%的宠物猫使用干粮，只有1成左右的人仍然采用喂剩菜剩饭的方法。
相比较而言，目前我国宠物行业整体上还处在从剩菜剩饭向宠物食品过渡的阶段。
3.高端化趋势
发达国家进入成熟期后，高端化成为最主要驱动力，背后反映的是在宠物人性化趋势下，宠物主更愿意为宠物的健康买单，因此需要更优质的产品，而这一趋势在当前国内市场同样存在。以京东平台为例，狗粮及猫粮的平均增速为80%和90%，而且中高端产品的平均增速又超过了平均水平。
4.国产品牌市占率极低
随着国货质量提升，品牌美誉度提高，营销推广的加强，宠物食品这个行业未来也一定能有国货品牌走出来，对应着几倍甚至十倍以上的市场拓展空间。
四、重点标的介绍
这个行业目前只有2家上市公司：中宠股份和佩蒂股份，规模也不是很大，下面我们分别来看一下。
1，中宠股份
公司于年在烟台创建，年在中小板上市，产品涵盖宠物零食、湿粮、干粮以及宠物用品等。年公司营收17亿，主要来自宠物食品，其中零食占比最高，达81%，干粮占比并不高：
猫狗每天都需要吃猫粮狗粮，本质上是必需消费，加上消费者对猫粮狗粮复购率很高，所以消费很有粘性。而零食一方面毛利率较低，也不是必需消费，所以品牌忠诚度相对并不是很高。因此，在宠物食品这个行业里，主粮（湿粮+干粮）是比零食更好的赛道，一家宠物食品企业，必需在主粮上占据市场空间，才有可能做大做强。中宠在这个方面还是差了一些，主粮上还需进一步拓展推广。
中宠目前主要收入来源依然是代工，其中国内收入（自营品牌）占比20%，海外收入（代工）占比80%。但从近年来看，国内收入占比逐年上升：
单独看国内收入的话，增速正逐步加快，同时由于国内产品的毛利率高于国外，所以这使得公司整体的毛利率有所上升：
公司旗下子品牌很多，比较知名的有两个，一个是wanpy（顽皮），一个是zeal：
wanpy是公司持续经营的品牌，定位中端，以宠物零食为主，在鲜封包、鲜肉羹的基础上，年又推出了湿粮罐头“顽皮鲜盒”，成为一大爆款，成功打入了湿粮中端市场的头部梯队。
zeal是公司前两年收购的新西兰品牌，目前主要产品是宠物零食，定位中高端甚至高端，产品全在新西兰生产，进口回国销售。近期推出爆品宠物牛奶，销量还不错。
年“双11购物狂欢节”，公司全网累计销售额超万元，各大类产品的同比增速基本都超过了%，当然这也和今年的双11比较长有一定关系。wanpy狗零食分别位居天猫平台、京东平台第2名、第1名；Wanpy猫零食分别位居天猫平台、京东平台第4名、第1名，“Wanpy鲜封包”和“Zeal犬猫专用牛奶”为超级爆品。
2.佩蒂股份
公司成立于2年，主要从事宠物咬胶ODM业务，是国内宠物咬胶龙头。公司主要产品涵盖畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及可食用小动物玩具、烘焙饼干等。其中，植物咬胶凭借容易消化、营养丰富等特性，迅速被市场接受，目前已经成为公司收入及利润的主要来源。淘宝上的商品长这样：
宠物咬胶属于功能性宠物食品，最大卖点不是填饱肚子，而是对宠物的健康有益，比如咬胶就是